權威發布 | 2021戰略與預測：全球宏觀金融與資產配置報告
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發布時間：2021-01-19
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2020年是載入人類史冊的一年，黑天鵝、灰犀牛事件不斷發生。宏觀經濟與金融市場的關系，也比以往任何時候都要更加密不可分。宏觀金融正在進入一個新紀元。
1月18日，中國科大國金院全球經濟與國際金融研究中心（GEIF）發布年度宏觀報告——《2021戰略與預測：全球宏觀金融與資產配置報告》，這是繼2019年1月份首次發布年度報告以來的最新宏觀金融研究和資產配置報告。
報告由全球經濟與國際金融研究中心主任、中國社科院金融研究所副所長張明研究員牽頭執筆，共分為四大部分，分別從全球政治、全球經濟、中國經濟以及金融科技鋪陳展開，對2021年進行系統性地分析和預測，并提出了相應的資產配置建議。報告首先對過去一年全球政經趨勢給予整體總結：2020年是新冠疫情黑天鵝加速世界秩序向著大分化、大轉型方向演進的關鍵一年。與此同時，2020年的經濟增速顯著低于全球金融危機之后的經濟增速，且是二戰之后和平時期全球經濟最深的一次衰退。報告預測，2021年未必能夠出現足夠強勁的V型反彈。特別是各國內部，不同收入水平的人群受危機沖擊不同，將會發生K型復蘇（收入更高的群體復蘇更快、收入更低的群體復蘇更慢），而K型復蘇對經濟增長而言并非好事。報告判斷認為，2021年避險資產依然具有一定的吸引力，尤其是調整之后的黃金與美元，美債建議適當減持。“對于美國風險資產，頭部化特征導致大多數美國上市公司基本面不盡如人意的情況下，僅憑少數股票業績就能導致指數創出新高。這一格局背后隱藏著較大的不確定性。因此，在2021年，我們要高度重視美股可能出現的高波動性，在特定沖擊下，不排除美股在2021年再次熔斷的可能性。”
對于中國經濟來說，報告認為在剛剛過去的2020年，中國的必選消費亮眼，預計2021年可選消費持續復蘇。如果說2020年疫情后期消費復蘇主要還是以必選消費拉動，可選消費場景直到三季度才有所恢復。展望2021年，由于消費場景將完全重現甚至超過疫情之前，必選消費增速預計放緩，可選消費飛速上漲，出現真正的“報復性”反彈。報告同時認為，金融科技長期競爭優勢毋庸置疑，傳統金融機構也并非一無是處，關鍵的投資變量是估值與波動。特別是中國第三方支付仍保持較快增速，但將進入一個以存量市場爭奪為主的時代。對于金融科技趨勢，報告建議重點關注具有全球競爭力的金融科技公司、細分領域的龍頭金融科技公司、技術競爭力凸顯的金融科技服務公司以及數字化轉型卓有成效的傳統金融機構。
